G20财长和央行行长会议：周小川答记者问(全文)

　　G20(二十国集团)财长和央行行长会议今日在上海开幕。在全球经济复苏乏力、主要经济体政策趋于分化的背景下，市场各方对于本次会议期待颇高。央行在上海总部举行记者会，周小川出席记者会并回答记者关心的问题。

　　10:30:56

　　周小川：货币政策用太多了，效应会递减。他表示，经济危机出来后要抓紧应对，主要考虑三方面政策：货币政策，财政政策，结构性政策。货币政策灵活性是比较大的，财政政策也相对灵活，但各国空间不一。另外财政政策一般程序需要国会批准，约束更多一点。最后，结构性政策比较中期性，而且效果没那么快。货币政策效果更快，所以大家都喜欢用。但用太多会过度，效应会递减。我认为，最近两三年，全球讨论比较多的就是货币政策用的多了，还是要考虑下财政政策和结构性政策。

　　10:25:56

　　周小川：要防止系统性重要金融机构对全球各市场的风险传导。

　　10:21:56

　　周小川：目前各国货币政策不一样，从传统经济学看，这是很正常的。因为过去全球化不太发达的时候，货币政策就是根据国内情况的，而各国情况不一样。但随着全球化水平提高，大国货币政策的溢出效应开始展现。每个国家仍旧是根据国内情况，但也要加强外部沟通，G20就是这样的场合。溢出效应如何探讨，还没有定论。

　　10:20:56

　　【周小川：中国金融监管体制有做出调整的压力】宏观审慎政策框架的执行并不一定要求监管体制改革。中国的金融监管体制在危机中也会表现出令人不满意的地方。中国的金融监管体制有做出调整的压力，目前正在研究之中。

　　10:15:56

　　周小川：中国有强烈的愿望让股本市场有很好的发展。

　　10:09:56

　　【周小川：资本流动多数情况是正常的】周小川指出，中国外储始终在变动中，应该说资本流动多数情况是正常的。保持我国对外支付能力不用担心。

　　10:08:56

　　周小川：中国高度重视债务问题，目前国内情况偏高，占GDP比例还在继续增长。但没有发现明确的标准。中国有自身特点，我们也有内部讨论。债务水平高主要有三个因素：中国储蓄率高，接近509，居民最高。世界多数水平是百分之十几。中国大量储蓄资金走的是银行通道，所以债务高一些。第二，一个国家如果股本融资发育的好，比如股票市场，会起到一定减少债务率的作用，中国还要努力。第三，中国人均财富存量较小，过去底子太薄，企业发展只有靠借钱。我们既要注意风险，也要分析中国国情，找到一条更合适的道路。

　　10:06:56

　　【周小川：我们不能缩手缩脚，对中国经济实际性改善的举措，要果断推行】

　　问：8月11日新汇改以来，人民币经历两轮波动，如何减少人民币波动，如何减少市场间的共振？

　　周小川：从金融市场角度来讲，要使价格在均衡水平附近，要防止泡沫的出现和积累，如果严重的出现偏离，就有调整的压力。如果不同的金融市场板块，可能产生相互影响，因此每一项具体政策调整变动，确实从理论上讲，应该是先考虑好，对于其他市场产生的影响，政策制定会产生溢出效应因此在国际上也要做这种考虑，并不是说所有事情实现都能预见到，可能在今后政策制定和效果模拟时更加小心，但也不能因此缩手缩脚，对于供给侧改革要果断推行，出了问题可以适当弥补，关键还是经济基本面，如果经济是健康可持续的，金融市场反应的过冲，也会经过短期波动，回归正常。

　　10:05:56

　　【周小川：一揽子货币中美元最重要】

　　问：金融市场如何理解中国央行盯住一篮子货币的汇率政策，同时还要参照美元？

　　周小川：我们的说法是参照一篮子货币，这个提法也比较早了。所谓参照一揽子货币，是第二天的中间价参考头一天外汇收盘价。未来一篮子货币的权重会越来越大。在三大指数中，美元仍处于主导作用，一篮子货币中权重最大的还是美元。但也不排除加强日元美元等货币的权重。

　　10:04:56

　　【央行回应资本外流：不会过度基于外部资本流动来制定国内经济政策】

　　问：您对中国最近的资本外流情况如何判断，对货币政策有何影响，对于中国的利率走廊有什么看法？

　　周小川：关于国内的货币政策，我认为中国作为一个经济大国，更重要的还是考虑中国整个宏观经济的整体情况，不会过度基于外部经济或资本流动来制定我们的宏观经济体系。因此，我们继续实行稳健的货币政策。

　　在利率方面的考虑，在新常态下能够确实使经济发展更加健康，优化。其中一个因素是货币政策从过去比较偏重于数量型的调控，逐渐转向更加注重于价格调控，利率要起到更重要的作用。利率要信号比较清晰，不要有过大偏离，要逐渐建立利率走廊，我们还处在这种过程中。央行货币市场操作的利率作为中间值，我们会通过各类操作使其处于合理区间。

　　10:03:56

　　【央行回应外汇储备下滑：中国外汇储备就像水库，不断有流入流出】

　　问：对于我国外储下滑是否担心？外汇储备底线是多少？央行如何应对外汇流出？

　　周小川：中国外汇储备始终是在变动之中，不是一种石油油田是有限的，而是就像是水库，上游不断地有水流进来，下游不断有水流出；过去若干年，两个阶段 90年代是外汇短缺阶段；后面外汇储备又快速增长，一度还担心增长太快，国际也把这种担心写到G20文件中，过多了就会有所减少。

　　资本流动多数情况是正常，但我们也理解社会上对于去年外汇储备下降过快，政策应对上也是多方面。究竟怎样的外汇储备水平比较合适？可能有多种学术上的观点，过去很多年大家都认为，一个国家的外汇储备能够支持三个月的进口支付，但这个说法现在不太流行了。我认为，大家可以参考，IMF对于合适外汇储备规模的说法，但没有一种主要的观点来衡量外汇储备规模。

　　保持我们国家对外支付能力，目前无须担心，从政策来讲，为了保持外汇储备保持平稳，主要是宏观经济政策要正确，不平衡要走向平衡。

　　供给侧结构改革对于宏观经济也很重要，包含汇率政策应该是相对要正确的，如果汇率政策不正确，也会导致资本流动，同时要关注国际的各种变动，特别是对新兴市场。

　　10:02:56

　　周小川：我们不能缩手缩脚，对中国经济实际性改善的举措，要果断推行。出问题的要适当弥补。最关键的还是经济基本面，只要它健康，金融市场一些小的波动正常的。

　　09:57:56

　　周小川：人民币汇率方面，未来一篮子货币重要性会越来越大，但美元仍旧是最重要货币。

　　09:56:56

　　【周小川：中国不会参与竞争性贬值】国际主要经济体的情况特别会影响新兴市场国家的资本流动。中国反对利用竞争性货币贬值促进进出口竞争力；中国的出口仍然很庞大；中国不会参与竞争性贬值。

　　09:53:56

　　【周小川：中国继续实施稳健的货币政策】不会基于外部经济和资本流动来制定宏观经济政策体系。利率政策要起到更重要的作用，利率信号要清晰。要逐渐建立利率走廊，目前正在建立之中。现在更依赖央行公开市场操作来作为利率区间的中间值。

　　09:52:56

　　周小川：这次G20不一定会就汇率协调政策讨论，具体要看看今明两天的会议情况。

　　09:49:56

　　中国货币政策正从数量型向价格型转变，利率将会起到更重要作用，但信号要清晰。

　　09:47:56

　　【周小川：中国的外汇储备始终在变动之中】外储不会一直处于上升状态，到了拐点之后就会下行。中国的外储下降由多种因素导致。中国对外支付能力不用担心。保持外汇储备处于合理水平主要是宏观经济政策要保持正确，如果汇率政策不正确会导致资本流动。

　　09:46:56

　　周小川谈货币政策：国际市场波动也会影响国内经济，资本流动一时波动会回归理性。货币政策方面，中国要考虑整个宏观情况，不会过多寄托于外部因素，来制定政策。

　　09:43:56

　　周小川：外汇储备像水库，有进有出。九十年代比较匮乏，2002年起快速增长，甚至当时担心积累过多了。外储不会直线上升，资本流动多数情况是正常的。去年外储下降明显，因素很多。什么水平的外储规模合适？观点很多。过去一个国家外储最好能支持三个月进口支付，但现在也不就行了。我认为可参考几点：保持国家对外支付能力目前无忧，宏观经济政策要正确，不平衡因素要走向平衡。供给侧改革对宏观经济很重要。汇率政策也要正确，否则会导致外储波动。最后要关注国际市场，特别是新兴市场。

　　09:35:56

　　易纲副行长开始讲话。

　　09:32:56

　　开始了，易纲主持记者会。

　　09:31:56

　　【周小川：中国经济基本面依然较好仍具较强增长动力】1月信贷需求强劲，春节黄金周全国销售同比增长11.2%，表明中国经济出现积极迹象。当前中国的经济基本面依然较好，仍具备较强的增长动力。一方面，中国的高储蓄率转化为投资需求的能力依然强劲，城镇化的推进也会创造更多的投资和消费需求。另一方面，中国政府积极放开市场准入、大众创业和万众创新、高新产业发展、经济结构转型升级、资本市场和银行体系的改革和发展都将为经济增长提供新的动力。

　　09:24:56

　　【中国央行行长周小川发布会倒计时】今天上午9点30分，中国央行行长周小川将在会议正式开始之前召开新闻发布会，届时周小川是否能解开市场对中国货币政策的困惑将会是一大焦点。美国财长Jacob Lew昨日也表示，周小川的讲话对于解释政策而言相当重要。

　　09:23:56

　　央行谈近期外储下降过快：去年有明显资本流出。汇率变动减少外汇储备账面价值千余亿美元，这不同于实际的外汇流出。企业等增持外汇存款，提前偿还外汇贷款，也都会减少外汇储备。也有一部分是由于市场参与者近期的预期行为导致的，比如投资者提前离场。但外汇储备波动终将回归理性。

　　09:16:56

　　【中国央行谈一月信贷数据增长较快】一月部分数据确实比较高，但央行一般不会对一月的数字作过分的反应，主要是因为传统新年的因素。央行倾向于节后稳定一段后再适度引导。央行会高度重视总需求的调控和杠杆率的变化。

　　09:10:56

　　央行：近期人民币汇率大的走势反应了市场供求的变化。人民币不存在持续贬值基础，市场短期波动将向经济基本面回归。市场往往对短期因素反应比较充分，而央行作为宏观部门，主要从长期视角观察人民币汇率走势，强调经济基本面因素。中长期看，供求关系等还是会发挥主导作用。

　　09:10:04

　　【拉加德：G20国家重新启动结构性改革，此其时矣】一些大型新兴市场经济体出现低迷现象；呼吁全面及大胆的结构性改革。G20国家重新启动结构性改革，此其时矣。

　　09:07:04

　　【周小川：中国经济能保持中高速度增长】中国央行行长周小川在上海讲话：中国经济已进入新常态；中国经济令人印象深刻且积极向上；中国经济结构和质量正在改善，经济基本面依然强劲；中国的高储蓄率将转化为投资。

　　08:48:04

　　【IMF总裁拉加德：呼吁全面及大胆的结构性改革】一些大型新兴市场经济体出现低迷现象；呼吁全面及大胆的结构性改革。

　　08:47:04

　　【周小川：中国货币政策仍有空间和工具】中国继续实施稳健的宏观政策。中国财政政策更加积极，赤字增加。中国的改革方向明确。人民币没有持续贬值的基础。中国仍有大量经常帐盈余，通胀率低。全球经济复苏依然缓慢且不平衡，G20将讨论全球经济和政策考量，将加强协调以促进全球复苏。

　　08:46:04

　　【周小川：中国经济已进入新常态】中国经济令人印象深刻且积极向上；中国经济结构和质量正在改善，经济基本面依然强劲。中国的高储蓄率将转化为投资。

　　08:45:04

　　【周小川：中国经济依然强劲】中国央行行长周小川在上海讲话：中国经济令人印象深刻且积极向上，中国经济结构和质量正在改善，中国经济依然强劲。

　　08:43:04

　　【英国央行行长：G20需实施供给侧政策】英国央行行长卡尼在上海举行的国际金融协会(IIF)G-20年会上发言称，负利率带来全球流动性陷阱风险。低利率持续的时间拉长，造成稳定性风险。全球陷入低增长和低通胀的风险中；全球经济前景面临大量下行风险。试图通过货币贬值来刺激出口是一个“零和游戏”。包括英国在内的国家需要谨慎、灵活的政策。G20国家必须迫切地实行供给侧政策。

　　08:42:04

　　楼继伟：G20成员国的改革进展落后于预期。

　　08:39:11

　　楼继伟：必须留意潜在产出的放缓，必须深化结构改革以促进增长。

　　08:38:42

　　财政部部长楼继伟在G20发表讲话，G20成员国需加强政策协调。

　　08:31:02

　　财政部长楼继伟，上海市长杨雄，IMF总裁拉加德等即将发表讲话。

　　08:27:06

　　【G20财长和央行行长会议多个焦点】在此次会议上，中国在汇率、经济改革等多个问题上的表态成为关注的焦点，同时，市场开始猜测本次会议是否会达成“新广场协议”等。不过在此前，中国财政部长楼继伟曾表示，重新签署一份类似1985年各国通过美元贬值干预外汇市场的《广场协议》“只不过是幻想”。此外，楼继伟还表示，议程上并没有“让人民币贬值”这一话题。

　　08:26:06

　　此次会议议程。

　　08:25:06

　　中国人民银行记者会将在上午9点半召开，中国人民银行行长周小川以及中国人民银行副行长易纲将出席。